{"id":645954,"date":"2026-04-22T08:46:59","date_gmt":"2026-04-22T06:46:59","guid":{"rendered":"https:\/\/kohenavocats.com\/jurisprudences\/kho202552-beskattning-av-inkomst-av-naringsverksamhet\/"},"modified":"2026-04-22T08:46:59","modified_gmt":"2026-04-22T06:46:59","slug":"kho202552-beskattning-av-inkomst-av-naringsverksamhet","status":"publish","type":"kji_decision","link":"https:\/\/kohenavocats.com\/en\/jurisprudences\/kho202552-beskattning-av-inkomst-av-naringsverksamhet\/","title":{"rendered":"KHO:2025:52 – Beskattning av inkomst av n\u00e4ringsverksamhet"},"content":{"rendered":"
\n
\n

B Ab var indirekt ber\u00e4ttigad till minst 25 procent av det svenska D AB:s kapital. D AB var en st\u00e4ngd externt f\u00f6rvaltad AIF-fond. Fonden sj\u00e4lv hade ingen koncession, utan den f\u00f6rvaltades och dess placeringsbeslut fattades av det svenska C AB som var registrerad som AIF-fondens f\u00f6rvaltare. C AB \u00e4gdes i sin helhet av B Ab. Den egentliga investeringsverksamhet som fonden idkade motsvarade l\u00e5ngt verksamheten i en inhemsk specialplaceringsfond. Fonden var \u00e4mnad att verka s\u00e5 att den inte ackumulerar beskattningsbar inkomst utan att dess avkastning skulle ske bland annat som skattefria \u00f6verl\u00e5telsevinster. Dessa \u00f6verl\u00e5telsevinster skulle i Finland vara skattepliktiga.<\/p>\n

$b3<\/p>\n

Centralskatten\u00e4mndens f\u00f6rhandsavg\u00f6rande f\u00f6r skatte\u00e5ren 2024 och 2025.<\/p>\n

Lagen om beskattning av del\u00e4gare i utl\u00e4ndska bassamfund (bassamfundslagen) 2 \u00a7 1 mom. och 3 \u00a7 1 och 3 mom.<\/p>\n

R\u00e5dets direktiv om fastst\u00e4llande av regler mot skatteflyktsmetoder som direkt inverkar p\u00e5 den inre marknadens funktion 2016\/1164\/EU (ATAD) art. 3 och art. 7.2a<\/p>\n

F\u00f6rdraget om Europeiska unionens funktionss\u00e4tt (FEUF) art. 49 och art. 54<\/p>\n

Jmf. 2025:5<\/p>\n

B Oy oli v\u00e4lillisesti oikeutettu v\u00e4hint\u00e4\u00e4n 25 prosenttiin ruotsalaisen D AB:n p\u00e4\u00e4omasta. D AB oli suljettu ulkoisesti hoidettu yhti\u00f6muotoinen vaihtoehtorahasto. Rahastolla itsell\u00e4\u00e4n ei ollut toimilupaa, vaan sit\u00e4 hallinnoi ja sen sijoitusp\u00e4\u00e4t\u00f6ksist\u00e4 vastasi rekister\u00f6ityneen\u00e4 vaihtoehtorahaston hoitajana B Oy:n kokonaan omistama ruotsalainen C AB. Rahaston harjoittama varsinainen sijoitustoiminta vastasi pitk\u00e4lti kotimaisen erikoissijoitusrahaston toimintaa. Rahaston oli tarkoitus toimia siten, ettei sille kertyisi verotettavaa tuloa vaan ett\u00e4 sen tuotot tulisivat muun ohella verovapaina luovutusvoittoina, jotka Suomessa olisivat veronalaisia.<\/p>\n

$119<\/p>\n

Keskusverolautakunnan ennakkoratkaisu verovuosille 2024 ja 2025.<\/p>\n

Laki ulkomaisten v\u00e4liyhteis\u00f6jen osakkaiden verotuksesta (v\u00e4liyhteis\u00f6laki) 2 \u00a7 1 momentti ja 3 \u00a7 1 ja 3 momentti<\/h3>\n

Neuvoston direktiivi sis\u00e4markkinoiden toimintaan suoraan vaikuttavien veron kiert\u00e4misen k\u00e4yt\u00e4nt\u00f6jen torjuntaa koskevien s\u00e4\u00e4nt\u00f6jen vahvistamisesta 2016\/1164\/EU (ATAD) 3 artikla ja 7 artikla 2 kohta a alakohta<\/p>\n

Sopimus Euroopan unionin toiminnasta (SEUT) 49 artikla ja 54 artikla<\/h3>\n

Vrt. KHO 2025:5<\/p>\n

P\u00e4\u00e4t\u00f6s, jota muutoksenhaku koskee<\/h3>\n

Keskusverolautakunta 24.10.2024 nro 35\/2024<\/p>\n

Korkeimman hallinto-oikeuden ratkaisu<\/h3>\n

Korkein hallinto-oikeus on tutkinut asian.<\/p>\n

Valitus hyl\u00e4t\u00e4\u00e4n. Keskusverolautakunnan p\u00e4\u00e4t\u00f6ksen lopputulosta ei muuteta.<\/p>\n

Asian tausta<\/h3>\n

Ennakkoratkaisuhakemus keskusverolautakunnalle<\/h3>\n

on ennakkoratkaisuhakemuksessaan esitt\u00e4nyt muun ohella seuraavaa:<\/p>\n

(2) A-konsernin emoyhti\u00f6n A Oy:n tarkoituksena on aloittaa uusi p\u00e4\u00e4omasijoitusrahastoliiketoiminta ja perustaa niin sanottuja suljettuja p\u00e4\u00e4omarahastoja. Rahastoihin on tarkoitus hakea ulkopuolisia sijoittajia, ja ajan my\u00f6t\u00e4 niiden on tarkoitus kasvaa lukum\u00e4\u00e4r\u00e4isesti ja rahastokoon osalta. Ensimm\u00e4isen rahaston tavoitekoko on noin 300 000 000 euroa. On todenn\u00e4k\u00f6ist\u00e4, ett\u00e4 uuden toimijan ensimm\u00e4iseen rahastoon on haastavaa saada merkitt\u00e4v\u00e4\u00e4 m\u00e4\u00e4r\u00e4\u00e4 ulkopuolisia sijoittajia mukaan. T\u00e4m\u00e4n vuoksi A Oy on valmis sijoittamaan merkitt\u00e4v\u00e4n m\u00e4\u00e4r\u00e4n ensimm\u00e4isen rahaston varoista itse rahastoon.<\/p>\n

(3) Hakija on A Oy:n kokonaan omistama yhti\u00f6, jonka tarkoituksena on toimia p\u00e4\u00e4omarahastoliiketoiminnan emoyhti\u00f6n\u00e4. Rahastorakenne on suunniteltu perustettavaksi siten, ett\u00e4 hakija perustaa Ruotsiin tyt\u00e4ryhti\u00f6n C AB:n, joka puolestaan perustaa ja omistaa ruotsalaisen vaihtoehtorahastona pidett\u00e4v\u00e4n D AB:n. On my\u00f6s mahdollista, ett\u00e4 yhti\u00f6t hankitaan valmisyhti\u00f6in\u00e4.<\/p>\n

(4) Rahastos\u00e4\u00e4ntelyn, mukaan lukien vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen hoitajista annettu direktiivi (2011\/61\/EU), mukaan kullekin vaihtoehtorahastolle on nimett\u00e4v\u00e4 yksi rekister\u00f6itynyt tai toimiluvallinen vaihtoehtorahastojen hoitaja. Rahaston on tarkoitus olla ulkoisesti hoidettu vaihtoehtorahasto. C AB rekister\u00f6id\u00e4\u00e4n pian perustamisensa j\u00e4lkeen rahaston hoitajaksi mainitun direktiivin mukaisesti Ruotsin finanssiviranomaisen (Finansinspektionen) yll\u00e4pit\u00e4m\u00e4\u00e4n rekisteriin. C AB ja rahasto olisivat Ruotsin Finansinspektionenin valvonnan alaisia.<\/p>\n

(5) C AB vastaa rahastoliiketoiminnan p\u00e4ivitt\u00e4isest\u00e4 johtamisesta ja sijoitusp\u00e4\u00e4t\u00f6sten tekemisest\u00e4 rahastoregulaation ja markkinak\u00e4yt\u00e4nt\u00f6jen mukaisesti. Rahasto ei voi s\u00e4\u00e4ntelyn mukaan suorittaa salkunhoitoon kuuluvia toimenpiteit\u00e4, koska se ei ole toimiluvallinen taho. Rahastolla ei rahastoregulaation ja markkinak\u00e4yt\u00e4nn\u00f6n mukaisesti ole ty\u00f6ntekij\u00f6it\u00e4 eik\u00e4 toimitiloja.<\/p>\n

(6) C AB aikoo palkata Ruotsiin alustavasti noin 2 \u2014 3 hengen sijoitustiimin, jota kasvatetaan toiminnan kasvaessa. Tiimi koostuu aluksi ruotsalaisesta sijoitusjohtajasta noin 15 vuoden toimialakokemuksella sek\u00e4 noin kahdesta nuoremmasta sijoitusasiantuntijasta, joilla on 2 \u2014 10 vuoden toimialakokemus. Sijoitusjohtajan teht\u00e4viin tulee kuulumaan muun muassa sijoitustiimin johtaminen, sijoituskohteiden kartoittaminen sek\u00e4 sijoitusten k\u00e4yt\u00e4nn\u00f6n toteutus. Sijoitusjohtaja palkataan, kun sopiva henkil\u00f6 l\u00f6ytyy ja kun toiminta aloitetaan. Nuoremmat sijoitusasiantuntijat tekev\u00e4t uusiin ja olemassa oleviin sijoituksiin liittyv\u00e4\u00e4 p\u00e4ivitt\u00e4ist\u00e4 ty\u00f6t\u00e4, kuten markkina-analyysej\u00e4 sek\u00e4 strategia- ja hallitusty\u00f6t\u00e4. C AB palkkaa my\u00f6s hallinnollisen johtajan, jonka teht\u00e4viin kuuluu yhti\u00f6n p\u00e4ivitt\u00e4isten hallinnollisten asioiden hoitaminen.<\/p>\n

(7) C AB vuokraa toimintaansa varten noin 150 neli\u00f6metrin tilat Ruotsista Tukholman keskustasta. Toimitiloissa on ty\u00f6tilaa noin 10 henkil\u00f6lle ja v\u00e4hint\u00e4\u00e4n 3 kokoustilaksi sopivaa huonetta.<\/p>\n

(8) C AB:n liiketoimintaa koskevat p\u00e4\u00e4t\u00f6kset tehd\u00e4\u00e4n Ruotsissa asuvien ty\u00f6ntekij\u00f6iden toimesta ja yhti\u00f6n hallituksessa. Hallitus koostuu 5 \u2014 6 j\u00e4senest\u00e4 ja kokoontuu Ruotsissa. Enemmist\u00f6 hallituksen j\u00e4senist\u00e4 on sijoitus-\/hallitusammattilaisia, jotka asuvat muualla kuin Suomessa ja jotka ovat riippumattomia A Oy:n omistajatahosta ja hallituksesta.<\/p>\n

(9) Osana ty\u00f6teht\u00e4vi\u00e4\u00e4n Ruotsin toimitiloissa ty\u00f6skentelev\u00e4 henkil\u00f6st\u00f6 hoitaa vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen hoitajista annetun direktiivin sallimassa laajuudessa itsen\u00e4isesti rahaston toiminnan kannalta keskeisi\u00e4, p\u00e4ivitt\u00e4iseen liiketoimintaan liittyvi\u00e4 hallinnon ja sijoitustoiminnan teht\u00e4vi\u00e4. Suomalaisia sijoituksia hoitaa hakijan omistaman E Oy:n suomalainen sijoitustiimi, joka toimii C AB:n antamien ohjeiden mukaisesti ja tuottaa sille neuvonantopalvelua, kuten markkina-analyysi\u00e4. P\u00e4\u00e4t\u00f6kset my\u00f6s suomalaisista sijoituksista tehd\u00e4\u00e4n C AB:ssa.<\/p>\n

(10) Hakija omistaisi C AB:n osakkeista v\u00e4hint\u00e4\u00e4n 25 prosenttia ja v\u00e4lillisesti mainitun yhti\u00f6n kautta v\u00e4hint\u00e4\u00e4n 25 prosenttia rahastosta.<\/p>\n

(11) Rahasto on erillinen verosubjekti Ruotsissa. Ruotsissa ei ole erityist\u00e4 vaihtoehtorahastoihin sovellettavaa verokohtelua. Kaikki ruotsalaiset AB-muotoiset yhti\u00f6t voivat hy\u00f6ty\u00e4 osinkojen ja luovutusvoittojen verovapaudesta. Rahaston on tarkoitus toimia siten, ett\u00e4 sille ei synny verotettavaa tuloa vaan sen tuotot kertyv\u00e4t l\u00e4ht\u00f6kohtaisesti verovapaina luovutusvoittoina ja osinkoina. Ellei rahastoa rinnasteta suomalaiseen erikoissijoitusrahastoon, rahaston verotuksen tosiasiallinen taso Ruotsissa on alle 3\/5 Suomen tasosta, koska mainitut luovutusvoitot olisivat Suomessa l\u00e4ht\u00f6kohtaisesti veronalaisia.<\/p>\n

(12) Rahaston sijoittaja on ammattimainen sijoittaja, ja tavoitteena on saada rahastoon my\u00f6s muita ulkopuolisia sijoittajia, jotka olisivat ammattimaisia sijoittajia tai niihin rinnastettavia varakkaita yksityishenkil\u00f6it\u00e4. Rahaston p\u00e4\u00e4oma on enemm\u00e4n kuin 2 000 000 euroa.<\/p>\n

Ennakkoratkaisuhakemuksessa esitetyt kysymykset<\/h3>\n

(13) B Oy on pyyt\u00e4nyt keskusverolautakunnalta ennakkoratkaisua seuraaviin kysymyksiin:<\/p>\n

1. Verotetaanko rahaston saamaa tuloa hakijan tulona ulkomaisten v\u00e4liyhteis\u00f6jen osakkaiden verotuksesta annetun lain (v\u00e4liyhteis\u00f6laki) perusteella, jos rahasto ei jaa sijoittajilleen v\u00e4hint\u00e4\u00e4n kolme nelj\u00e4sosaa tilikauden voitoista?<\/p>\n

2. Verotetaanko rahaston saamaa tuloa hakijan tulona v\u00e4liyhteis\u00f6lain perusteella, jos rahasto jakaa sijoittajilleen v\u00e4hint\u00e4\u00e4n kolme nelj\u00e4sosaa tilikauden voitoista?<\/p>\n

Keskusverolautakunnan ennakkoratkaisu 24.10.2024 verovuosille 2024 ja 2025<\/p>\n

(14)<\/p>\n

on lausunut ennakkoratkaisuna seuraavaa:<\/p>\n

1. \u2014 2. Hakijan osuus rahaston saamasta tulosta verotetaan hakijan tulona v\u00e4liyhteis\u00f6lain perusteella.<\/p>\n

(15) Keskusverolautakunta on ennakkoratkaisun perusteluissa lausunut muun ohella, ett\u00e4 se on pit\u00e4nyt m\u00e4\u00e4r\u00e4ysvallan t\u00e4yttymist\u00e4 asiassa esitettyn\u00e4 taustaoletuksena. Keskusverolautakunta on todennut tuloverolain 20 a \u00a7:n 2 momentin sopimusperusteisuutta ja vastaavuutta koskevien edellytysten osalta, ett\u00e4 oikeusk\u00e4yt\u00e4nn\u00f6n perusteella sopimusperusteisuutta ei voida pit\u00e4\u00e4 ehdottomana vaatimuksena ja ett\u00e4 keskeiset toiminnalliset piirteet voivat erikoissijoitusrahastolla olla vastaavia kuin esill\u00e4 olevalla rahastolla. Keskusverolautakunta on kuitenkin katsonut, ett\u00e4 yhti\u00f6muodoltaan ruotsalainen osakeyhti\u00f6 oleva rahasto on sek\u00e4 oikeudellisilta ett\u00e4 toiminnallisilta piirteilt\u00e4\u00e4n rinnastettavissa kotimaiseen vastaavanlaista vaihtoehtorahastojen hoitajista annetun lain mukaista vaihtoehtorahastotoimintaa harjoittavaan osakeyhti\u00f6\u00f6n.<\/p>\n

(16) Kun keskusverolautakunta on ottanut huomioon, ettei rahastoon sovelleta yleist\u00e4 verovapautta, l\u00e4pivirtaavuutta eik\u00e4 esimerkiksi tietyntyyppisi\u00e4 rahastoja koskevia erityisi\u00e4 verovapauss\u00e4\u00e4nt\u00f6j\u00e4 vaan sen tosiasiallinen verovapaus johtuu l\u00e4ht\u00f6kohtaisesti kaikkien ruotsalaisten osakeyhti\u00f6iden saatavilla olevista luovutusvoittojen ja osinkojen verovapauksista, se on katsonut, ettei rahasto rinnastu tuloverolain 20 a \u00a7:n perusteella kotimaiseen sopimusperusteiseen erikoissijoitusrahastoon vaan osakeyhti\u00f6\u00f6n. Kun kotimaiselle p\u00e4\u00e4omasijoitustoimintaa harjoittavalle osakeyhti\u00f6lle tulot ovat laajasti veronalaisia ja kun rahasto on k\u00e4yt\u00e4nn\u00f6ss\u00e4 Ruotsissa tuloverosta vapaa, rahaston verotuksen tosiasiallinen taso Ruotsissa on alhaisempi kuin 3\/5 Suomessa asuvan yhteis\u00f6n verotuksen tasosta t\u00e4\u00e4ll\u00e4.<\/p>\n

$11c<\/p>\n

Vaatimukset korkeimmassa hallinto-oikeudessa<\/h3>\n

(18)<\/p>\n

on valituksessaan vaatinut, ett\u00e4 keskusverolautakunnan p\u00e4\u00e4t\u00f6s kumotaan ja uutena ennakkoratkaisuna ensimm\u00e4iseen ja toiseen kysymykseen lausutaan, ett\u00e4 rahaston saamaa tuloa ei veroteta yhti\u00f6n tulona v\u00e4liyhteis\u00f6lain perusteella.<\/p>\n

(19)<\/p>\n

on vaatinut valituksen hylk\u00e4\u00e4mist\u00e4.<\/p>\n

Korkeimman hallinto-oikeuden ratkaisun perustelut<\/h3>\n

Kysymyksenasettelu ja osapuolten kannanotot<\/h3>\n

(20) Asiassa on ratkaistavana, onko perustettava rahasto B Oy:n v\u00e4liyhteis\u00f6lain 2 \u00a7:ss\u00e4 tarkoitettu v\u00e4liyhteis\u00f6.<\/p>\n

(22) Jos edell\u00e4 mainittu verotuksen alhaista tasoa koskeva edellytys t\u00e4yttyy, asiassa on viel\u00e4 arvioitavana, sovelletaanko rahastoon taloudellisen toiminnan harjoittamista koskevaa poikkeusta, jolloin rahastoa ei pidet\u00e4 B Oy:n ulkomaisena v\u00e4liyhteis\u00f6n\u00e4.<\/p>\n

(23)<\/p>\n

mukaan tilanteiden rinnastettavuuden arvioinnissa ratkaisevaa ei ole sijoitusrahaston oikeudellinen muoto, vaan olennaista on ulkomaisen sijoitusrahaston toiminnallinen luonne sek\u00e4 verotuskohtelu sijaintivaltiossa. Kotimaisessa oikeusk\u00e4yt\u00e4nn\u00f6ss\u00e4 ulkomaisten rahastojen on katsottu rinnastuvan suomalaisiin erikoissijoitusrahastoihin k\u00e4yt\u00e4nn\u00f6ss\u00e4 silloin kun rahasto on perustettu paikallisten vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen hoitajista annettuun direktiiviin perustuvien s\u00e4\u00e4nn\u00f6sten nojalla ja rahasto t\u00e4ytt\u00e4\u00e4 erikoissijoitusrahastoja koskevat tuloverolain 20 a \u00a7:n edellytykset. Esill\u00e4 oleva rahasto t\u00e4ytt\u00e4\u00e4 mainitut verovapauden edellytykset.<\/p>\n

(24) Yhti\u00f6n mukaan Suomessa ei harjoiteta osakeyhti\u00f6muodossa vaihtoehtorahastolle luonteenomaista toimintaa, jossa sijoitusrahaston p\u00e4ivitt\u00e4inen hoitaminen ja sijoitusp\u00e4\u00e4t\u00f6sten tekeminen on ulkoistettu erilliselle hallinnointiyhti\u00f6lle. Rahasto vastaa toiminnallisilta piirteilt\u00e4\u00e4n l\u00e4heisemmin erikoissijoitusrahastoa kuin osakeyhti\u00f6t\u00e4. Rahasto on k\u00e4yt\u00e4nn\u00f6ss\u00e4 tosiasiassa vapautettu tuloverosta Ruotsista. Oikeusk\u00e4yt\u00e4nn\u00f6ss\u00e4 on katsottu, ett\u00e4 ulkomainen rahasto on Suomen kansallisella lains\u00e4\u00e4d\u00e4nn\u00f6ll\u00e4 tavoitellun p\u00e4\u00e4m\u00e4\u00e4r\u00e4n ja tarkoituksen kannalta vastaavassa tilanteessa kuin suomalainen tuloverolain 20 a \u00a7:ss\u00e4 tarkoitettu sijoitus- tai erikoissijoitusrahasto silloin, kun ulkomainen rahasto on asuinvaltiossaan vapautettu tuloveroista. T\u00e4lt\u00e4 osin ei ole edellytetty, ett\u00e4 verovapauden tulisi perustua johonkin tietyntyyppiseen veroj\u00e4rjestelm\u00e4\u00e4n.<\/p>\n

$120<\/p>\n

(26) Yhti\u00f6n mukaan v\u00e4liyhteis\u00f6lain substanssipoikkeus pyrkii huomioimaan sijoittautumisvapauden edellytyksi\u00e4, mutta t\u00e4m\u00e4 ei poista laink\u00e4ytt\u00e4j\u00e4n tarvetta erilliselle sijoittautumisen olosuhteiden arvioinnille perusvapauksien turvaamisen varmistamiseksi. V\u00e4liyhteis\u00f6lain muodollinen yksikk\u00f6kohtainen tulkinta johtaa tosiasiallisesti yhti\u00f6n sijoittautumisvapauden rajoittamiseen. Arvioitaessa v\u00e4liyhteis\u00f6lain soveltamisedellytyksi\u00e4 tulee erityist\u00e4 painoarvoa antaa p\u00e4\u00e4omasijoitusrahastoliiketoiminnan erityispiirteille, keskeisimpin\u00e4 toimialalle tyypillinen useasta juridisesta yhti\u00f6st\u00e4 koostuva yhti\u00f6rakenne sek\u00e4 rahaston hallinnointiyhti\u00f6\u00f6n keskitetty substanssi. Perustettava rahastorakenne ja substanssin sijoittuminen rakenteessa on yhdenmukaista toimialalla yleisesti noudatetun k\u00e4yt\u00e4nn\u00f6n kanssa. J\u00e4rjestelyn keinotekoisuutta ei ole edes esitetty ennakkoratkaisun perusteissa.<\/p>\n

(27)<\/p>\n

mukaan rahasto on osakeyhti\u00f6muotoinen ja Ruotsissa erillinen verosubjekti, johon ei sovelleta yleist\u00e4 verovapautta, l\u00e4pivirtaavuutta eik\u00e4 rahastoja koskevia erityisi\u00e4 verovapauss\u00e4\u00e4nt\u00f6j\u00e4, vaan sen verovapaus seuraa kaikkien ruotsalaisten osakeyhti\u00f6iden saatavilla olevista luovutusvoittojen ja osinkojen verovapauksista. Rahasto on sek\u00e4 oikeudellisilta ett\u00e4 toiminnallisilta piirteilt\u00e4\u00e4n rinnastettavissa kotimaiseen vastaavanlaista vaihtoehtorahastojen hoitajista annetun lain mukaista vaihtoehtorahastotoimintaa harjoittavaan osakeyhti\u00f6\u00f6n. Rahasto ei rinnastu kotimaiseen erikoissijoitusrahastoon yksinomaan sill\u00e4 perusteella, ett\u00e4 se on perustettu paikallisten vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen hoitajista annettuun direktiiviin perustuvien s\u00e4\u00e4nn\u00f6sten nojalla.<\/p>\n

(28) Oikeudenvalvontayksik\u00f6n mukaan C AB on tarkoitus nimet\u00e4 rahaston vaihtoehtorahaston hoitajaksi. Hakemuksessa esitetyn perusteella C AB:n sijoitusjohtajan ja hallinnollisen johtajan teht\u00e4v\u00e4nkuvaan kuuluvat toimet ovat l\u00e4hinn\u00e4 valmistelevia ja toimeenpanevia teht\u00e4vi\u00e4. Sit\u00e4 vastoin C AB:n hallitus tekee muun muassa sijoitus- ja irtautumisp\u00e4\u00e4t\u00f6kset, jotka muodostavat olennaisen osan p\u00e4\u00e4omasijoitustoimintaa harjoittavan C AB:n liiketoiminnasta. Lis\u00e4ksi Suomeen perustettavan yhti\u00f6n sijoitustiimille on ulkoistettu merkitt\u00e4v\u00e4 osa p\u00e4ivitt\u00e4isest\u00e4 liiketoiminnan harjoittamisesta.<\/p>\n

(29) Oikeudenvalvontayksik\u00f6n mukaan C AB:n ei voida katsoa harjoittavan p\u00e4\u00e4omasijoitustoimintaa sill\u00e4 tavoin itsen\u00e4isesti ja tekem\u00e4ll\u00e4 p\u00e4\u00e4t\u00f6kset itsen\u00e4isesti, ett\u00e4 sen voitaisiin katsoa olevan riippumaton hakijasta. C AB:n henkil\u00f6kunta ei siten ole toimivaltainen itsen\u00e4isesti harjoittamaan rahaston sijoitustoimintaa ja tekem\u00e4\u00e4n rahaston p\u00e4ivitt\u00e4ist\u00e4 toimintaa koskevia p\u00e4\u00e4t\u00f6ksi\u00e4. Hakijan esitt\u00e4mill\u00e4 vakiintuneeseen markkinak\u00e4yt\u00e4nt\u00f6\u00f6n liittyvill\u00e4 perusteluilla ei ole asiaa arvioitaessa merkityst\u00e4.<\/p>\n

(30) Oikeudenvalvontayksik\u00f6n mukaan asiassa ei siten ole kysymys ennakkop\u00e4\u00e4t\u00f6ksen KHO 2025:5 tilannetta vastaavalla tavalla siit\u00e4, ett\u00e4 rahaston sijoitustoiminta olisi kokonaisuudessaan ulkoistettu samalla laink\u00e4ytt\u00f6alueella olevan hallinnointiyhti\u00f6n hoidettavaksi Ruotsin lains\u00e4\u00e4d\u00e4nn\u00f6n edellytt\u00e4m\u00e4ll\u00e4 tavalla. Ruotsin lains\u00e4\u00e4d\u00e4nt\u00f6 ei edellyt\u00e4 sijoitusten hoitamisen ulkoistamista eri laink\u00e4ytt\u00f6alueelle vaan pikemminkin tekee mahdolliseksi vaihtoehtorahastojen hoitajan tiettyjen teht\u00e4vien ulkoistamisen.<\/p>\n

Sovellettavat oikeusohjeet ja niiden esit\u00f6it\u00e4<\/h3>\n

(31)<\/p>\n

(v\u00e4liyhteis\u00f6laki) 2 \u00a7:n 1 momentin mukaan ulkomaista yksikk\u00f6\u00e4 pidet\u00e4\u00e4n sanotussa laissa tarkoitettuna ulkomaisena v\u00e4liyhteis\u00f6n\u00e4, jos:<\/p>\n

1) verovelvollisella on yksin tai yhdess\u00e4 verovelvolliseen etuyhteydess\u00e4 olevien yksik\u00f6iden ja luonnollisten henkil\u00f6iden kanssa suoraan tai v\u00e4lillisesti v\u00e4hint\u00e4\u00e4n 25 prosenttia \u00e4\u00e4nioikeuksista yksik\u00f6ss\u00e4, omistuksessaan suoraan tai v\u00e4lillisesti v\u00e4hint\u00e4\u00e4n 25 prosenttia yksik\u00f6n p\u00e4\u00e4omasta tai oikeus saada v\u00e4hint\u00e4\u00e4n 25 prosenttia yksik\u00f6n voitosta tai varallisuuden tuotosta; ja<\/p>\n

2) yksik\u00f6n verotuksen tosiasiallinen taso yksik\u00f6n verotuksellisen kotipaikan mukaisella laink\u00e4ytt\u00f6alueella on alhaisempi kuin 3\/5 Suomessa asuvan yhteis\u00f6n verotuksen tasosta t\u00e4\u00e4ll\u00e4.<\/p>\n

(32) Saman lain taloudellista toimintaa koskevan 3 \u00a7:n 1 momentin mukaan sen est\u00e4m\u00e4tt\u00e4, mit\u00e4 2 \u00a7:ss\u00e4 s\u00e4\u00e4det\u00e4\u00e4n, ulkomaisena v\u00e4liyhteis\u00f6n\u00e4 ei pidet\u00e4 ulkomaista yksikk\u00f6\u00e4, jonka kotipaikka on Euroopan talousalueeseen kuuluvassa valtiossa, ja joka on todellisuudessa asettautunut asuinvaltioonsa ja tosiasiallisesti harjoittaa siell\u00e4 taloudellista toimintaa.<\/p>\n

(33) Saman pyk\u00e4l\u00e4n 3 momentin mukaan ulkomainen yksikk\u00f6 on 1 momentissa tarkoitetulla tavalla asettautunut verotuksellisen kotipaikkansa laink\u00e4ytt\u00f6alueelle ja harjoittaa siell\u00e4 taloudellista toimintaa, kun yksik\u00f6n harjoittaman toiminnan luonne huomioon ottaen:<\/p>\n

1) yksik\u00f6ll\u00e4 on k\u00e4ytett\u00e4v\u00e4n\u00e4\u00e4n laink\u00e4ytt\u00f6alueella, jolla se sijaitsee, toimintansa harjoittamiseksi tarpeelliset toimitilat ja kalusto sek\u00e4 varoja;<\/p>\n

2) yksik\u00f6ll\u00e4 on k\u00e4ytett\u00e4v\u00e4n\u00e4\u00e4n laink\u00e4ytt\u00f6alueella, jolla se sijaitsee, riitt\u00e4v\u00e4 henkil\u00f6kunta, joka on toimivaltainen itsen\u00e4isesti harjoittamaan yksik\u00f6n liiketoimintaa; ja<\/p>\n

(34)<\/p>\n

(HE 74\/2008 vp, jakso 1 Nykytila ja ehdotetut muutokset) mukaan aidosti sijoittautuneella yrityksell\u00e4 tulisi olla sijaintivaltiossaan my\u00f6s tarpeellinen ja ammattitaitoinen henkil\u00f6st\u00f6, joka my\u00f6s tosiasiallisesti vastaa yrityksen toiminnan harjoittamisesta. Henkil\u00f6st\u00f6ll\u00e4 on oltava riitt\u00e4v\u00e4t valtuudet tehd\u00e4 yrityksen p\u00e4ivitt\u00e4ist\u00e4 toimintaa koskevia p\u00e4\u00e4t\u00f6ksi\u00e4. My\u00f6s toiminnan harjoittamisen kannalta riitt\u00e4v\u00e4\u00e4 henkil\u00f6st\u00f6\u00e4 arvioidaan toiminnan luonteen ja toimialan perusteella. Harjoitettu toiminta kuitenkin aina m\u00e4\u00e4rittelee ne tunnusmerkit, joita edellytet\u00e4\u00e4n kyseisess\u00e4 toiminnassa aidon taloudellisen toiminnan harjoittamiselta.<\/p>\n

(35) Samassa hallituksen esityksen kohdassa on todettu my\u00f6s, ett\u00e4 lain tarkoituksen vastaista olisi olettaa, ett\u00e4 yhteis\u00f6 hankkisi isompaa toimitilaa ja enemp\u00e4\u00e4 henkil\u00f6st\u00f6\u00e4 tai kalustoa kuin mit\u00e4 yhti\u00f6n tehokas toiminta edellytt\u00e4\u00e4. Lis\u00e4ksi on todettu, ett\u00e4 yhti\u00f6n tehokas toiminta voi edellytt\u00e4\u00e4 teht\u00e4vien ulkoistamista. T\u00e4rke\u00e4\u00e4 kuitenkin on, ett\u00e4 yhti\u00f6n p\u00e4ivitt\u00e4isist\u00e4 asioista p\u00e4\u00e4tet\u00e4\u00e4n yhti\u00f6n kotipaikassa.<\/p>\n

(36)<\/p>\n

(HE 218\/2018 vp, Esityksen p\u00e4\u00e4asiallinen sis\u00e4lt\u00f6) mukaan esityksess\u00e4 ehdotetaan, ett\u00e4 ulkomaisten v\u00e4liyhteis\u00f6jen osakkaiden verotuksesta annettua lakia muutetaan. Muutokset perustuvat osittain veron kiert\u00e4misen est\u00e4mist\u00e4 koskevaan direktiiviin. Hallituksen esityksess\u00e4 (jakso 2.2.1. Veron kiert\u00e4misen est\u00e4mist\u00e4 koskeva direktiivi) on lis\u00e4ksi todettu, ett\u00e4 Euroopan talousalueella asuvaa ulkomaista yhti\u00f6t\u00e4 ei voida direktiivin 7 artiklan 2 a) kohdan mukaan k\u00e4sitell\u00e4 v\u00e4liyhti\u00f6n\u00e4, jos yhti\u00f6 harjoittaa taloudellista toimintaa, johon liittyy henkil\u00f6st\u00f6\u00e4, laitteita, varoja ja tiloja.<\/p>\n

(37) Saman hallituksen esityksen (jakso 2.1.1. Nykyinen kansallinen s\u00e4\u00e4ntely) mukaan taloudellisen toiminnan poikkeuksen edellytysten t\u00e4yttymist\u00e4 arvioitaessa otetaan huomioon toimialan erityispiirteet ja yhteis\u00f6n toiminnan luonne. Hallituksen esityksess\u00e4 (v\u00e4liyhteis\u00f6lain 3 \u00a7:\u00e4\u00e4 koskevat yksityiskohtaiset perustelut) on edelleen todettu, ett\u00e4 pyk\u00e4l\u00e4n 3 momentti sis\u00e4lt\u00e4isi nykyisen 2 a \u00a7:n 2 momentissa olevan s\u00e4\u00e4nn\u00f6ksen, joka koskee pyk\u00e4l\u00e4ss\u00e4 tarkoitetun taloudellisen toiminnan m\u00e4\u00e4ritelm\u00e4\u00e4. Nykyisess\u00e4 s\u00e4\u00e4nn\u00f6ksess\u00e4 k\u00e4ytetyn asuinvaltion k\u00e4sitteen sijaan k\u00e4ytett\u00e4isiin verotuksellisen kotipaikan ja laink\u00e4ytt\u00f6alueen k\u00e4sitteit\u00e4, joilla tarkoitettaisiin samaa kuin nykyisen lain asuinvaltion k\u00e4sitteell\u00e4.<\/p>\n

(38)<\/p>\n

(ATAD) johdanto-osan 16. perustelukappaleen mukaan on v\u00e4ltt\u00e4m\u00e4t\u00f6nt\u00e4 l\u00f6yt\u00e4\u00e4 koko sis\u00e4markkinoilla toimivia ratkaisuja ja t\u00e4m\u00e4 voidaan saavuttaa parhaiten unionin tasolla. Sen vuoksi unioni voi toteuttaa toimenpiteit\u00e4 Euroopan unionista tehdyn sopimuksen 5 artiklassa vahvistetun toissijaisuusperiaatteen mukaisesti. Mainitussa artiklassa vahvistetun suhteellisuusperiaatteen mukaisesti t\u00e4ss\u00e4 direktiiviss\u00e4 ei ylitet\u00e4 sit\u00e4, mik\u00e4 on tarpeen t\u00e4m\u00e4n tavoitteen saavuttamiseksi. Direktiiviss\u00e4 asetetaan sis\u00e4markkinoille v\u00e4himm\u00e4issuojataso, mink\u00e4 vuoksi sill\u00e4 ainoastaan pyrit\u00e4\u00e4n vahvistamaan koordinoinnin olennainen v\u00e4himm\u00e4isaste unionin sis\u00e4ll\u00e4 direktiivin tavoitteiden saavuttamiseksi.<\/p>\n

(39) Direktiivin v\u00e4himm\u00e4issuojaa koskevan 3 artiklan mukaan direktiivi ei est\u00e4 soveltamasta kansallisia tai sopimusperusteisia m\u00e4\u00e4r\u00e4yksi\u00e4, joiden tarkoituksena on varmistaa laajempi suoja kotimaiselle yhteis\u00f6veropohjalle.<\/p>\n

(40) Direktiivin ulkomaisia v\u00e4liyhti\u00f6it\u00e4 koskevan 7 artiklan 2 kohdan a alakohdan mukaan, kun yksikk\u00f6\u00e4 tai kiinte\u00e4\u00e4 toimipaikkaa k\u00e4sitell\u00e4\u00e4n ulkomaisena v\u00e4liyhti\u00f6n\u00e4 1 kohdan mukaisesti, verovelvollisen j\u00e4senvaltion on sis\u00e4llytett\u00e4v\u00e4 veropohjaan yksik\u00f6n jakamattomat tulot tai kiinte\u00e4n toimipaikan tulot, jotka kertyv\u00e4t seuraavista luokista:<\/p>\n

i) korot tai muut rahoitusvaroista saatavat tulot;<\/p>\n

ii) rojaltit tai muut teollis- ja tekij\u00e4noikeuksista saatavat tulot;<\/p>\n

iii) osingot ja osakkeiden luovutuksesta saatavat tulot;<\/p>\n

v) vakuutuksista, pankkitoiminnasta ja muusta rahoitustoiminnasta saatavat tulot;<\/p>\n

vi) tulot laskutusyrityksilt\u00e4, jotka saavat myynti- ja palvelutuloja tavaroista ja palveluista, jotka on hankittu etuyhteydess\u00e4 olevilta yrityksilt\u00e4 tai myyty niille ja jotka eiv\u00e4t tuota taloudellista lis\u00e4arvoa tai joiden tuottama taloudellinen lis\u00e4arvo on v\u00e4h\u00e4inen.<\/p>\n

T\u00e4t\u00e4 alakohtaa ei sovelleta, jos asiaan liittyvist\u00e4 tosiseikoista ja olosuhteista k\u00e4y ilmi, ett\u00e4 ulkomainen v\u00e4liyhti\u00f6 harjoittaa merkitt\u00e4v\u00e4\u00e4 taloudellista toimintaa, johon liittyy henkil\u00f6st\u00f6\u00e4, laitteita, varoja ja tiloja.<\/p>\n

(41)<\/p>\n

(SEUT) 49 artiklassa on kielletty kaikki rajoitukset, jotka koskevat j\u00e4senvaltion kansalaisen vapautta sijoittautua toisen j\u00e4senvaltion alueelle.<\/p>\n

(42) Saman sopimuksen 54 artiklan mukaan j\u00e4senvaltion lains\u00e4\u00e4d\u00e4nn\u00f6n mukaisesti perustetut yhti\u00f6t, joiden s\u00e4\u00e4nt\u00f6m\u00e4\u00e4r\u00e4inen kotipaikka, keskushallinto tai p\u00e4\u00e4toimipaikka on unionin alueella, rinnastetaan t\u00e4m\u00e4n luvun m\u00e4\u00e4r\u00e4yksi\u00e4 sovellettaessa luonnollisiin henkil\u00f6ihin, jotka ovat j\u00e4senvaltion kansalaisia.<\/p>\n

Oikeudellinen arviointi ja johtop\u00e4\u00e4t\u00f6s<\/h3>\n

(43) D AB on suljettu ulkoisesti hoidettu yhti\u00f6muotoinen vaihtoehtorahasto, jonka ainoa osakkeenomistaja on sen vaihtoehtorahaston hoitaja. Rahaston harjoittama varsinainen sijoitustoiminta vastaa pitk\u00e4lti kotimaisen erikoissijoitusrahaston toimintaa.<\/p>\n

(44) Kun arvioidaan, t\u00e4yttyyk\u00f6 asiassa v\u00e4liyhteis\u00f6lain 2 \u00a7:n 1 momentin 2 kohdan verotuksen tosiasiallista tasoa koskeva edellytys, rahaston verotuksen tosiasiallista tasoa Ruotsissa on verrattava vastaavan Suomessa asuvan erikoissijoitusrahaston verotuksen tasoon.<\/p>\n

(45) Unionin tuomioistuimen asiassa C-480\/19,<\/p>\n

, antaman tuomion mukaan kauppaoikeudessa k\u00e4ytetyt tiettyjen tilanteiden oikeudelliset luonnehdinnat eiv\u00e4t v\u00e4ltt\u00e4m\u00e4tt\u00e4 sovellu sellaisinaan k\u00e4ytett\u00e4viksi verotuksessa. N\u00e4in ollen se seikka, ett\u00e4 kotimaiset ja ulkomaiset yhteissijoitusyritykset ovat yhteissijoitusyrityksi\u00e4 koskevassa direktiiviss\u00e4 (2009\/65\/EY) tarkoitettuja yhteissijoitusyrityksi\u00e4, ei yksin ole ratkaiseva kyseisten tilanteiden toisiinsa rinnastettavuuden vahvistamiseksi (tuomion 47 kohta).<\/p>\n

(46) T\u00e4m\u00e4n vuoksi D AB ei rinnastu suomalaiseen verovapaaseen erikoissijoitusrahastoon viel\u00e4 sen seikan nojalla, ett\u00e4 se on perustettu vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen hoitajista annettuun direktiiviin (2011\/61\/EU) perustuvien s\u00e4\u00e4nn\u00f6sten nojalla.<\/p>\n

(47) Kotimainen erikoissijoitusrahasto on tuloverolain 20 a \u00a7:n 2 momentin nojalla tulon perusteella suoritettavasta verosta vapaa edellytt\u00e4en muun ohella, ett\u00e4 se on sopimusperusteinen.<\/p>\n

(48) Suomen verolains\u00e4\u00e4d\u00e4nn\u00f6n mukaisen sijoitusrahastotoiminnan verokohtelun tavoitteena on yhdenkertaisen verotuksen toteutuminen sijoittajan tasolla. Unionin tuomioistuin on Suomea koskevassa asiassa C-342\/20,<\/p>\n

, antamassaan tuomiossa katsonut, ett\u00e4 t\u00e4llaisten kansallisten s\u00e4\u00e4nn\u00f6sten osalta yhti\u00f6muotoinen ulkomainen yhteissijoitusyritys, joka on asuinvaltiossaan vapautettu tuloveroista tai joka kuuluu verotukselliseen l\u00e4pivirtausj\u00e4rjestelm\u00e4\u00e4n, on vastaavassa tilanteessa kuin sopimusperusteinen kotimainen sijoitusrahasto (tuomion 77 kohta).<\/p>\n

(49) Unionin tuomioistuin on asiassa C-602\/23,<\/p>\n

, antamassaan tuomiossa viitannut edell\u00e4 mainittuun tuomioon ja katsonut, ett\u00e4 vastaavasti t\u00e4llaisten tavoitteiden kannalta se, ett\u00e4 ulkomainen yksikk\u00f6, jolla on samat ominaispiirteet kuin kotimaisella sijoitusrahastolla, on oikeushenkil\u00f6, ei v\u00e4ltt\u00e4m\u00e4tt\u00e4 aseta sit\u00e4 erilaiseen tilanteeseen sellaiseen kotimaiseen sijoitusrahastoon n\u00e4hden, joka ei ole oikeushenkil\u00f6, jos ensin mainitun yksik\u00f6n saamat osingot kohdistetaan sen osuudenhaltijoille eik\u00e4 niit\u00e4 veroteta kyseisen yksik\u00f6n asuinvaltiossa sen itsens\u00e4 tasolla vaan sen osuudenhaltijoiden tasolla (tuomion 62 kohta).<\/p>\n

(50) Yhti\u00f6muotoisen D AB:n on tarkoitus toimia siten, ettei sille kerry verotettavaa tuloa. T\u00e4llainen toimintatapa ei tarkoita sit\u00e4, ett\u00e4 rahasto olisi vapautettu tuloverosta Ruotsissa. Rahasto ei my\u00f6sk\u00e4\u00e4n ole verotuksen osalta l\u00e4pivirtaava.<\/p>\n

(51) Edell\u00e4 esitetyn perusteella ja kun rahaston tuotot tulevat muun ohella verovapaina luovutusvoittoina, jotka Suomessa olisivat veronalaisia, v\u00e4liyhteis\u00f6lain 2 \u00a7:n 1 momentin 2 kohdan verotuksen alhaista tasoa koskevan edellytyksen on katsottava t\u00e4yttyv\u00e4n. Rahasto voi siten olla B Oy:n v\u00e4liyhteis\u00f6.<\/p>\n

(52) Edell\u00e4 selostetun v\u00e4liyhteis\u00f6lain 3 \u00a7:n 1 momentin perusteella rahastoa ei ole pidett\u00e4v\u00e4 v\u00e4liyhteis\u00f6n\u00e4, jos se on todellisuudessa asettautunut asuinvaltioonsa ja tosiasiallisesti harjoittaa siell\u00e4 taloudellista toimintaa.<\/p>\n

(54) Ennakkoratkaisuhakemuksen mukaan D AB:n p\u00e4\u00e4oma on enemm\u00e4n kuin 2 000 000 euroa ja tavoitekoko noin 300 000 000 euroa. Rahasto sijoittaa sijoittajilta ker\u00e4\u00e4m\u00e4ns\u00e4 varat pohjoismaisten yhti\u00f6iden osakkeisiin. Rahastoa valvoo Ruotsin finanssivalvonta.<\/p>\n

(55) Edell\u00e4 mainitut seikat huomioon ottaen rahasto harjoittaa todellista sijoittajilta ker\u00e4ttyjen varojen hallinnointi- ja sijoitustoimintaa. T\u00e4llaista toimintaa on pidett\u00e4v\u00e4 v\u00e4liyhteis\u00f6lain 3 \u00a7:n 1 momentissa tarkoitettuna taloudellisena toimintana.<\/p>\n

(56) Asiassa on seuraavaksi arvioitava, onko D AB:lla Ruotsissa k\u00e4ytett\u00e4v\u00e4n\u00e4\u00e4n v\u00e4liyhteis\u00f6lain 3 \u00a7:n 3 momentissa tarkoitetulla tavalla toimintansa harjoittamiseksi tarpeelliset toimitilat, kalusto ja varoja sek\u00e4 riitt\u00e4v\u00e4 henkil\u00f6kunta, joka on toimivaltainen itsen\u00e4isesti harjoittamaan rahaston toimintaa, ja tekeek\u00f6 sanottu henkil\u00f6kunta itsen\u00e4isesti rahaston p\u00e4ivitt\u00e4ist\u00e4 toimintaa koskevat p\u00e4\u00e4t\u00f6kset. Toiminnan itsen\u00e4isesti harjoittamisella ja p\u00e4\u00e4t\u00f6sten itsen\u00e4isesti tekemisell\u00e4 on katsottava tarkoitettavan riippumattomuutta siit\u00e4 verovelvollisesta, jonka tuloverotuksessa v\u00e4liyhteis\u00f6lakia sovelletaan. Edell\u00e4 selostettujen v\u00e4liyhteis\u00f6lain esit\u00f6iden mukaan taloudellisen toiminnan poikkeuksen edellytysten t\u00e4yttymist\u00e4 arvioitaessa huomioon on otettava kysymyksess\u00e4 olevan toimialan erityispiirteet ja toiminnan luonne.<\/p>\n

(57) Ennakkoratkaisuhakemuksessa esitetyn selvityksen mukaan rahaston toimintaa s\u00e4\u00e4ntelev\u00e4ss\u00e4 Ruotsin vaihtoehtorahastoja koskevassa laissa edellytet\u00e4\u00e4n, ett\u00e4 rahastoa hoitaa rekister\u00f6itynyt tai toimiluvallinen hallinnointiyhti\u00f6. Rahastolla itsell\u00e4\u00e4n ei ole toimilupaa. Rahastoa hallinnoi ja sen sijoitusp\u00e4\u00e4t\u00f6ksist\u00e4 vastaa Ruotsissa toimiva vaihtoehtorahaston hoitajaksi rekister\u00f6itynyt hallinnointiyhti\u00f6 C AB. Hallinnointiyhti\u00f6n henkil\u00f6kunta on toimivaltainen itsen\u00e4isesti harjoittamaan rahaston sijoitustoimintaa sen sijoitusstrategian mukaisesti sek\u00e4 tekem\u00e4\u00e4n rahaston p\u00e4ivitt\u00e4ist\u00e4 toimintaa koskevia p\u00e4\u00e4t\u00f6ksi\u00e4. Hallinnointiyhti\u00f6ll\u00e4 on toimintansa harjoittamiseen n\u00e4hden riitt\u00e4v\u00e4 henkil\u00f6kunta ja toimistotilat Ruotsissa. Hallinnointiyhti\u00f6n on katsottava olevan itsen\u00e4inen B Oy:\u00f6\u00f6n n\u00e4hden.<\/p>\n

(58) Korkein hallinto-oikeus on edell\u00e4 mainitussa ennakkop\u00e4\u00e4t\u00f6ksess\u00e4\u00e4n KHO 2025:5 katsonut, ett\u00e4 paikallisen sijoitusrahastoihin sovellettavan lain edellytt\u00e4m\u00e4st\u00e4 rahaston hallinnoinnin ulkoistamisesta kokonaan samalle laink\u00e4ytt\u00f6alueelle asettautuneelle ja siell\u00e4 taloudellista toimintaa harjoittavalle hallinnointiyhti\u00f6lle ei seurannut, ettei v\u00e4liyhteis\u00f6laissa tarkoitettua taloudellisen toiminnan poikkeusta voitaisi soveltaa rahastoon.<\/p>\n

(59) Esill\u00e4 olevassa asiassa ei ole v\u00e4itettyk\u00e4\u00e4n, ett\u00e4 rahaston toimintaa s\u00e4\u00e4ntelev\u00e4ss\u00e4 Ruotsin vaihtoehtorahastoja koskevassa laissa edellytett\u00e4isiin rahaston hallinnoinnin ulkoistamista erilliselle hallinnointiyhti\u00f6lle. Esitetyn selvityksen perusteella ulkoistaminen on seurausta valitusta rahaston toimintatavasta, jossa rahastolla itsell\u00e4\u00e4n ei ole mainitussa laissa edellytetty\u00e4 toimilupaa. T\u00e4m\u00e4n vuoksi esill\u00e4 oleva tilanne ei rinnastu ennakkop\u00e4\u00e4t\u00f6ksess\u00e4 KHO 2025:5 esill\u00e4 olleeseen tilanteeseen.<\/p>\n

(60) Kun otetaan huomioon, ett\u00e4 D AB on ulkoistanut toimintansa kokonaisuudessaan hallinnointiyhti\u00f6lle ja ett\u00e4 rahastolla itsell\u00e4\u00e4n on vain toimintansa harjoittamiseksi tarpeelliset varat, rahaston ei ole katsottava asettautuneen Ruotsiin v\u00e4liyhteis\u00f6lain 3 \u00a7:n 1 ja 3 momentissa tarkoitetulla tavalla. Siten rahasto on v\u00e4liyhteis\u00f6lain s\u00e4\u00e4nn\u00f6sten perusteella B Oy:n v\u00e4liyhteis\u00f6.<\/p>\n

(61) Edell\u00e4 selostetulla tavalla v\u00e4liyhteis\u00f6lain taloudellisen toiminnan poikkeusta koskevat s\u00e4\u00e4nn\u00f6kset perustuvat ATAD:iin, jossa asetetaan sis\u00e4markkinoille v\u00e4himm\u00e4issuojataso. V\u00e4liyhteis\u00f6lain mainittujen s\u00e4\u00e4nn\u00f6sten on katsottava olevan ATAD:n asettaman v\u00e4himm\u00e4issuojatason mukaisia. T\u00e4m\u00e4n vuoksi korkein hallinto-oikeus katsoo, ettei rahaston asemaa B Oy:n v\u00e4liyhteis\u00f6n\u00e4 ole arvioitava toisin sijoittautumisvapauden perusteella.<\/p>\n

(62) T\u00e4m\u00e4n vuoksi keskusverolautakunnan p\u00e4\u00e4t\u00f6ksen lopputuloksen muuttamiseen ei ole perusteita.<\/p>\n

Asian ovat ratkaisseet oikeusneuvokset Hannele Ranta-Lassila, Vesa-Pekka Nuotio, Anne Nenonen, Joni Heliskoski ja Tero Leskinen. Asian esittelij\u00e4 Jarkko Kyll\u00f6nen.<\/p>\n

B Oy<\/h3>\n

Keskusverolautakunta<\/h3>\n

Veronsaajien oikeudenvalvontayksikk\u00f6<\/h3>\n

B Oy:n<\/h3>\n

Veronsaajien oikeudenvalvontayksik\u00f6n<\/h3>\n

Ulkomaisten v\u00e4liyhteis\u00f6jen osakkaiden verotuksesta annetun lain<\/h3>\n

Ulkomaisten v\u00e4liyhteis\u00f6jen osakkaiden verotuksesta annetun lain muuttamista koskevan hallituksen esityksen<\/h3>\n

Sis\u00e4markkinoiden toimintaan suoraan vaikuttavien veron kiert\u00e4misen k\u00e4yt\u00e4nt\u00f6jen torjuntaa koskevien s\u00e4\u00e4nt\u00f6jen vahvistamisesta<\/p>\n

annetun neuvoston direktiivin 2016\/1164\/EU<\/p>\n

Euroopan unionin toiminnasta tehdyn sopimuksen<\/h3>\n

E<\/h3>\n

A SCPI<\/h3>\n

Finanzamt f\u00fcr Gro\u00dfbetriebe<\/h3>\n<\/div>\n
\n

Sources officielles :<\/strong> consulter la page source<\/a><\/p>\n

Finlex open data, CC BY 4.0. Documentation open data verifiee le 2026-04-12 ; les endpoints judgment documentes renvoient 404 pour les types case-law exposes par le frontend, fallback actuel sur les pages publiques data.finlex.fi.<\/em><\/p>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

B Ab var indirekt ber\u00e4ttigad till minst 25 procent av det svenska D AB:s kapital. D AB var en st\u00e4ngd externt f\u00f6rvaltad AIF-fond. Fonden sj\u00e4lv hade ingen koncession, utan den f\u00f6rvaltades och dess placeringsbeslut fattades av det svenska C AB som var registrerad som AIF-fondens f\u00f6rvaltare. C AB \u00e4gdes i sin helhet av B Ab….<\/p>\n","protected":false},"featured_media":0,"template":"","meta":[],"kji_country":[7740],"kji_court":[28668],"kji_chamber":[7742],"kji_year":[8463],"kji_subject":[7646],"kji_keyword":[29312,28909,29314,9004,29313],"kji_language":[7746],"class_list":["post-645954","kji_decision","type-kji_decision","status-publish","hentry","kji_country-finlande","kji_court-cour-supreme-administrative-de-finlande","kji_chamber-precedents","kji_year-8463","kji_subject-divers","kji_keyword-fonden","kji_keyword-inkomst","kji_keyword-overlatelsevinster","kji_keyword-skulle","kji_keyword-svenska","kji_language-multilingue"],"yoast_head":"\nKHO:2025:52 - Beskattning av inkomst av n\u00e4ringsverksamhet - Ma\u00eetre Hassan Kohen, avocat en droit p\u00e9nal \u00e0 Paris<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/kohenavocats.com\/en\/jurisprudences\/kho202552-beskattning-av-inkomst-av-naringsverksamhet\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"en_US\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"KHO:2025:52 - Beskattning av inkomst av n\u00e4ringsverksamhet\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"B Ab var indirekt ber\u00e4ttigad till minst 25 procent av det svenska D AB:s kapital. D AB var en st\u00e4ngd externt f\u00f6rvaltad AIF-fond. Fonden sj\u00e4lv hade ingen koncession, utan den f\u00f6rvaltades och dess placeringsbeslut fattades av det svenska C AB som var registrerad som AIF-fondens f\u00f6rvaltare. C AB \u00e4gdes i sin helhet av B Ab....\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/kohenavocats.com\/en\/jurisprudences\/kho202552-beskattning-av-inkomst-av-naringsverksamhet\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"Ma\u00eetre Hassan Kohen, avocat en droit p\u00e9nal \u00e0 Paris\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Est. reading time\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"19 minutes\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\\\/\\\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/kohenavocats.com\\\/en\\\/jurisprudences\\\/kho202552-beskattning-av-inkomst-av-naringsverksamhet\\\/\",\"url\":\"https:\\\/\\\/kohenavocats.com\\\/en\\\/jurisprudences\\\/kho202552-beskattning-av-inkomst-av-naringsverksamhet\\\/\",\"name\":\"KHO:2025:52 - Beskattning av inkomst av n\u00e4ringsverksamhet - Ma\u00eetre Hassan Kohen, avocat en droit p\u00e9nal \u00e0 Paris\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/kohenavocats.com\\\/en\\\/#website\"},\"datePublished\":\"2026-04-22T06:46:59+00:00\",\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/kohenavocats.com\\\/en\\\/jurisprudences\\\/kho202552-beskattning-av-inkomst-av-naringsverksamhet\\\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"en-US\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\\\/\\\/kohenavocats.com\\\/en\\\/jurisprudences\\\/kho202552-beskattning-av-inkomst-av-naringsverksamhet\\\/\"]}]},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/kohenavocats.com\\\/en\\\/jurisprudences\\\/kho202552-beskattning-av-inkomst-av-naringsverksamhet\\\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Home\",\"item\":\"https:\\\/\\\/kohenavocats.com\\\/en\\\/criminal-law-attorneys-in-paris-counsel-and-strategic-defense\\\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"Jurisprudences\",\"item\":\"https:\\\/\\\/kohenavocats.com\\\/en\\\/jurisprudences\\\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":3,\"name\":\"KHO:2025:52 – Beskattning av inkomst av n\u00e4ringsverksamhet\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/kohenavocats.com\\\/en\\\/#website\",\"url\":\"https:\\\/\\\/kohenavocats.com\\\/en\\\/\",\"name\":\"Kohen Avocats\",\"description\":\"Ma\u00eetre Hassan Kohen, avocat p\u00e9naliste \u00e0 Paris, intervient exclusivement en droit p\u00e9nal pour la d\u00e9fense des particuliers, notamment en mati\u00e8re d\u2019accusations de viol. Il assure un accompagnement rigoureux d\u00e8s la garde \u00e0 vue jusqu\u2019\u00e0 la Cour d\u2019assises, veillant au strict respect des garanties proc\u00e9durales.\",\"publisher\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/kohenavocats.com\\\/en\\\/#organization\"},\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\\\/\\\/kohenavocats.com\\\/en\\\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"en-US\"},{\"@type\":\"Organization\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/kohenavocats.com\\\/en\\\/#organization\",\"name\":\"Kohen Avocats\",\"url\":\"https:\\\/\\\/kohenavocats.com\\\/en\\\/\",\"logo\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"en-US\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/kohenavocats.com\\\/en\\\/#\\\/schema\\\/logo\\\/image\\\/\",\"url\":\"https:\\\/\\\/kohenavocats.com\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2026\\\/05\\\/Logo-Kohen-1000.webp\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/kohenavocats.com\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2026\\\/05\\\/Logo-Kohen-1000.webp\",\"width\":1000,\"height\":1000,\"caption\":\"Kohen Avocats\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/kohenavocats.com\\\/en\\\/#\\\/schema\\\/logo\\\/image\\\/\"}}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO Premium plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"KHO:2025:52 - Beskattning av inkomst av n\u00e4ringsverksamhet - Ma\u00eetre Hassan Kohen, avocat en droit p\u00e9nal \u00e0 Paris","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/kohenavocats.com\/en\/jurisprudences\/kho202552-beskattning-av-inkomst-av-naringsverksamhet\/","og_locale":"en_US","og_type":"article","og_title":"KHO:2025:52 - Beskattning av inkomst av n\u00e4ringsverksamhet","og_description":"B Ab var indirekt ber\u00e4ttigad till minst 25 procent av det svenska D AB:s kapital. D AB var en st\u00e4ngd externt f\u00f6rvaltad AIF-fond. Fonden sj\u00e4lv hade ingen koncession, utan den f\u00f6rvaltades och dess placeringsbeslut fattades av det svenska C AB som var registrerad som AIF-fondens f\u00f6rvaltare. C AB \u00e4gdes i sin helhet av B Ab....","og_url":"https:\/\/kohenavocats.com\/en\/jurisprudences\/kho202552-beskattning-av-inkomst-av-naringsverksamhet\/","og_site_name":"Ma\u00eetre Hassan Kohen, avocat en droit p\u00e9nal \u00e0 Paris","twitter_card":"summary_large_image","twitter_misc":{"Est. reading time":"19 minutes"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/kohenavocats.com\/en\/jurisprudences\/kho202552-beskattning-av-inkomst-av-naringsverksamhet\/","url":"https:\/\/kohenavocats.com\/en\/jurisprudences\/kho202552-beskattning-av-inkomst-av-naringsverksamhet\/","name":"KHO:2025:52 - Beskattning av inkomst av n\u00e4ringsverksamhet - Ma\u00eetre Hassan Kohen, avocat en droit p\u00e9nal \u00e0 Paris","isPartOf":{"@id":"https:\/\/kohenavocats.com\/en\/#website"},"datePublished":"2026-04-22T06:46:59+00:00","breadcrumb":{"@id":"https:\/\/kohenavocats.com\/en\/jurisprudences\/kho202552-beskattning-av-inkomst-av-naringsverksamhet\/#breadcrumb"},"inLanguage":"en-US","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/kohenavocats.com\/en\/jurisprudences\/kho202552-beskattning-av-inkomst-av-naringsverksamhet\/"]}]},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/kohenavocats.com\/en\/jurisprudences\/kho202552-beskattning-av-inkomst-av-naringsverksamhet\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Home","item":"https:\/\/kohenavocats.com\/en\/criminal-law-attorneys-in-paris-counsel-and-strategic-defense\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"Jurisprudences","item":"https:\/\/kohenavocats.com\/en\/jurisprudences\/"},{"@type":"ListItem","position":3,"name":"KHO:2025:52 – Beskattning av inkomst av n\u00e4ringsverksamhet"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/kohenavocats.com\/en\/#website","url":"https:\/\/kohenavocats.com\/en\/","name":"Kohen Avocats","description":"Ma\u00eetre Hassan Kohen, avocat p\u00e9naliste \u00e0 Paris, intervient exclusivement en droit p\u00e9nal pour la d\u00e9fense des particuliers, notamment en mati\u00e8re d\u2019accusations de viol. Il assure un accompagnement rigoureux d\u00e8s la garde \u00e0 vue jusqu\u2019\u00e0 la Cour d\u2019assises, veillant au strict respect des garanties proc\u00e9durales.","publisher":{"@id":"https:\/\/kohenavocats.com\/en\/#organization"},"potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/kohenavocats.com\/en\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"en-US"},{"@type":"Organization","@id":"https:\/\/kohenavocats.com\/en\/#organization","name":"Kohen Avocats","url":"https:\/\/kohenavocats.com\/en\/","logo":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"en-US","@id":"https:\/\/kohenavocats.com\/en\/#\/schema\/logo\/image\/","url":"https:\/\/kohenavocats.com\/wp-content\/uploads\/2026\/05\/Logo-Kohen-1000.webp","contentUrl":"https:\/\/kohenavocats.com\/wp-content\/uploads\/2026\/05\/Logo-Kohen-1000.webp","width":1000,"height":1000,"caption":"Kohen Avocats"},"image":{"@id":"https:\/\/kohenavocats.com\/en\/#\/schema\/logo\/image\/"}}]}},"jetpack_likes_enabled":false,"jetpack_sharing_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/kohenavocats.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/kji_decision\/645954","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/kohenavocats.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/kji_decision"}],"about":[{"href":"https:\/\/kohenavocats.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/kji_decision"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/kohenavocats.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=645954"}],"wp:term":[{"taxonomy":"kji_country","embeddable":true,"href":"https:\/\/kohenavocats.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/kji_country?post=645954"},{"taxonomy":"kji_court","embeddable":true,"href":"https:\/\/kohenavocats.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/kji_court?post=645954"},{"taxonomy":"kji_chamber","embeddable":true,"href":"https:\/\/kohenavocats.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/kji_chamber?post=645954"},{"taxonomy":"kji_year","embeddable":true,"href":"https:\/\/kohenavocats.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/kji_year?post=645954"},{"taxonomy":"kji_subject","embeddable":true,"href":"https:\/\/kohenavocats.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/kji_subject?post=645954"},{"taxonomy":"kji_keyword","embeddable":true,"href":"https:\/\/kohenavocats.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/kji_keyword?post=645954"},{"taxonomy":"kji_language","embeddable":true,"href":"https:\/\/kohenavocats.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/kji_language?post=645954"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}