KHO:2026:1 – Beskattning av personlig inkomst

Enligt ansökan om förhandsavgörande kommer specialinvesteringsfonden E att listas på börsen i Luxemburg. Över hälften av fondens medel består av skogsfastigheter i Finland. Efter listningen kommer fonden att ha både en offentligt noterad och en icke-noterad fondandelsserie. C S.A. planerade att investera i specialinvesteringsfonden E:s icke-noterade fondandelsserie.

Högsta förvaltningsdomstolen ansåg att en eventuell överlåtelsevinst från de icke-noterade fondandelarna inte i C S.A.:s beskattning utgör inkomst som förvärvats i Finland enligt 10 § 10 a punkten i inkomstskattelagen, förutsatt att någon av fondens fondandelsserier vid överlåtelsetidpunkten var föremål för offentlig handel enligt 33 a § 2 mom. i inkomstskattelagen. Förhandsavgörande för skatteåren 2025 och 2026.

Inkomstskattelagen 10 § 10 a punkten och 33 a § 2 mom.

Ärendet har avgjorts av justitieråden Hannele Ranta-Lassila, Mika Seppälä, Mikko Pikkujämsä, Vesa-Pekka Nuotio och Joni Heliskoski. Föredragande Otto Kumpulainen.

Ennakkoratkaisuhakemuksen mukaan E-erikoissijoitusrahasto, jonka varoista yli puolet muodostui Suomessa sijaitsevista metsäkohteista, listataan Luxemburgin pörssiin. Listauksen jälkeen rahastolla olisi sekä julkisesti noteerattu että julkisesti noteeraamaton osuussarja. C S.A. suunnitteli sijoittavansa E-erikoissijoitusrahaston julkisesti noteeraamattomaan osuussarjaan.

Korkein hallinto-oikeus katsoi, että rahaston listaamattomien osuuksien luovutuksesta mahdollisesti saatava voitto ei ollut C S.A:n verotuksessa tuloverolain 10 §:n 10 a kohdassa tarkoitettua Suomesta saatua tuloa, jos rahaston jokin osuussarja oli luovutushetkellä julkisen kaupankäynnin kohteena tuloverolain 33 a §:n 2 momentin edellyttämällä tavalla. Ennakkoratkaisu verovuosille 2025 ja 2026.

Tuloverolain 10 § 10 a kohta ja 33 a § 2 momentti

Päätös, jota muutoksenhaku koskee

Keskusverolautakunta 24.2.2025 nro 6/2025

Korkeimman hallinto-oikeuden ratkaisu

Korkein hallinto-oikeus on tutkinut asian.

Valitus hylätään. Keskusverolautakunnan päätöstä ei muuteta.

Asian tausta

Ennakkoratkaisuhakemus keskusverolautakunnalle

(1) Ennakkoratkaisun hakijana ollut C S.A. on ennakkoratkaisuhakemuksessaan ja sen liitteissä esittänyt muun ohella seuraavaa.

(2) Hakija on D Oyj:n kokonaan omistama luxemburgilainen tytäryhtiö. Hakija suunnittelee sijoittavansa avoimeen E-erikoissijoitusrahastoon, joka on vaihtoehtorahaston hoitajista annetun lain 16 a luvun mukainen erikoissijoitusrahasto. Rahasto keskittyy kestävien metsäsijoitusten hallinnointiin sekä arvonluontiin Euroopassa. Rahaston sijoittajat ovat koti- ja ulkomaisia instituutioita sekä yksityishenkilöitä. Sijoitusten kokonaisvaroista 69,7 prosenttia muodostuu Suomessa sijaitsevista metsäkohteista.

(3) E-erikoissijoitusrahaston jakelua on tarkoitus laajentaa muun ohella yksityisasiakkaille Ruotsissa. Tämän takia suunnitellaan rahaston yhden tai useamman uuden osuussarjan listaamista Bourse de Luxembourg -markkinapaikalle eli Luxemburgin pörssin päälistalle, joka on rahoitusvälineiden markkinoista annetun direktiivin (2014/65/EU) 4 artiklan 1 kohdan 21 alakohdan mukainen säännelty markkina. Listaaminen mahdollistaa listattujen osuussarjojen osuudenomistajalle rahasto-osuuden merkinnän jälkeisen julkisen kaupankäynnin eurooppalaisen sääntelyn puitteissa, minkä tulisi täyttää Ruotsin finanssivalvonnan lisäedellytykset rahaston osuuksien tarjoamiseksi ruotsalaisille yksityishenkilöille. Myös listattuja osuussarjoja voi vaatia lunastettavaksi rahaston sääntöjen mukaisesti.

(4) Hakija aikoo sijoittaa rahaston listaamattomaan euromääräiseen osuussarjaan. Hakemuksen mukaan asian käsittelyssä tulisi olettaa, että hakijan myöhemmin luovuttaessa listaamattomia osuuksia osa rahaston muista osuussarjoista on edellä kuvatusti listattu.

Ennakkoratkaisuhakemuksessa esitetty kysymys

(5) Jos hakija luovuttaa hakemuksella tarkemmin kuvatusti rahaston osuussarjaan A kuuluvia osuuksia, kun rahaston osuussarja B on julkisen kaupankäynnin kohteena, pidetäänkö luovutuksesta saatavaa voittoa tuloverolain 10 §:n 10 a kohdan tarkoittamana Suomesta saatuna tulona?

Keskusverolautakunnan ennakkoratkaisu 24.2.2025 verovuosille 2025 — 2026

Vaatimukset korkeimmassa hallinto-oikeudessa

(7)

on vaatinut, että keskusverolautakunnan ennakkoratkaisu kumotaan ja uutena ennakkoratkaisuna lausutaan seuraavasti: Jos C S.A. luovuttaa hakemuksella tarkemmin kuvatusti E-erikoissijoitusrahaston osuussarjaan A kuuluvia osuuksia, kun rahaston B osuussarja on julkisen kaupankäynnin kohteena, luovutuksesta saatavaa voittoa pidetään tuloverolain 10 §:n 10 a kohdassa tarkoitettuna Suomesta saatuna tulona.

(8)

on vaatinut, että valitus hylätään.

Korkeimman hallinto-oikeuden ratkaisun perustelut

Kysymyksenasettelu

(9) Asiassa on ratkaistavana, muodostuuko hakijalle tuloverolain 10 §:n 10 a kohdan mukaista Suomesta saatua tuloa, kun hakija luovuttaa julkisesti noteeraamattomia erikoissijoitusrahasto E:n osuuksia. Rahaston varoista yli puolet muodostuu Suomessa olevasta tuloverolain 10 §:n 10 kohdassa tarkoitetusta kiinteistöomaisuudesta, ja rahaston toinen osuussarja on julkisesti noteerattu.

(10)

mukaan lain esitöissä ei ole erikseen otettu huomioon, että julkisesti noteeratulla yhtiöllä voi olla myös listaamattomia osakesarjoja. Säännöksen tarkoituksena on veropohjan tiivistäminen. Tarkoitus huomioon ottaen tuloverolain 10 §:n 10 a kohdassa tarkoitettu arviointi koskee ainoastaan luovutuksen kohteena olevia osuuksia. Säännöstä tulee tulkita sen sanamuodon perusteella siten, että Suomella on verotusoikeus tuloverolain 10 §:n 10 a kohdan perusteella, jos luovutettu omaisuus ei ole julkisesti noteerattu. Keskusverolautakunnan päätöksen jäädessä voimaan kaikkien rajoitetusti verovelvollisten rahastojen on helppo välttää lainsäätäjän selvää tahtotilaa listaamalla jokin yksittäinen osuussarjansa. Säännöksen tarkoitus menettää tällöin merkityksensä. Lain esitöiden mukaan arvopaperipörssissä kaupankäynnin kohteena olevat osakkeet rajattaisiin soveltamisalan ulkopuolelle. Arvioinnin on katsottava koskevan ainoastaan luovutuksen kohteena olevia osuuksia.

(11) Tuloverolain 33 a §:ää koskevista esitöistä (HE 92/2004 ja HE 185/2013) käy ilmi, että mainittua säädöstä säänneltäessä ei ole nimenomaisesti pohdittu, sovelletaanko tuloverolain 33 a §:n 2 momentin säännöstä osinkoon, jossa osinkoa jakavalla yhtiöllä on sekä listattuja että listaamattomia osakkeita ja jossa osinko jaetaan listaamattomista osakkeista. Verotuskäytäntö siitä, että yhtiö on tuloverolain 33 a §:ssä tarkoitetusti julkisesti noteerattu, jos jokin sen osakesarjoista on julkisesti noteerattu, ei perustu lakiin tai oikeuskäytäntöön. Asiassa ei ole kyse tuloverolain 33 a §:n tulkinnasta vaan 10 §:n 10 a kohdan tulkinnasta. Tällöin tuloverolain 33 a §:n 2 momentin viittaussäännöstä on tulkittava tuloverolain 10 §:n 10 a kohdan kontekstissa.

(12)

:n mukaan tuloverolain 10 §:n 10 a kohdan sanamuoto ei edellytä luovutettujen osuuksien olevan listattuja. Ainoastaan yhtiön tai yksikön on oltava listattu. Myöskään lain 33 a §:n 2 momentin sanamuodon perusteella osinkoa ei tarvitse saada osakkeesta, joka on julkisen kaupankäynnin kohteena, vaan sellaisesta yhtiöstä, jonka osakkeet ovat kaupankäynnin kohteena. On vakiintunutta, että yhtiötä pidetään julkisesti noteerattuna, kun sen yksikin osakesarja on julkisen kaupankäynnin kohteena. Kaikkien osakkeiden ei tarvitse olla noteerattuja. Verohallinto on noudattanut tätä systemaattista tulkintaa ohjeissaan.

(13) Molemmissa säännöksissä, tuloverolain 10 §:n 10 a kohdassa ja lain 33 a §:n 2 momentissa, verokohtelu on liitetty nimenomaisesti yhtiön tai yksikön julkiseen noteeraukseen tai kaupankäyntiin. Hallituksen esityksessä HE 279/2022 viitataan useissa yhteyksissä yhtiön julkiseen noteeraukseen. Niissä säännöksissä, kuten tuloverolain 122 §:n 2 momentissa, joissa veroseuraamus on liitetty nimenomaisesti luovutuksen kohteena olevan osuuden noteeraukseen, asia ilmenee yksiselitteisesti säännöksen sanamuodosta.

(14) Listaus on kaikkea muuta kuin muodollista, eikä siihen ryhdytä ilman selkeitä kaupallisia perusteita.

Sovellettavat oikeusohjeet

(15) Tuloverolain 10 §:n 10 a kohdan mukaan Suomesta saatua tuloa on muun ohessa yhteisön, yhtymän tai toisen henkilön eduksi hallitun varallisuuskokonaisuuden osakkeiden, osuuksien tai oikeuksien luovutuksesta saatu voitto, jos yhteisön, yhtymän tai varallisuuskokonaisuuden kokonaisvaroista muodostuu luovutuspäivänä tai jonain luovutusta edeltäneen 365 päivän aikana enemmän kuin 50 prosenttia välittömästi tai välillisesti täällä olevasta 10 kohdassa tarkoitetusta omaisuudesta, eikä kyse ole 33 a §:n 2 momentissa tarkoitetun julkisesti noteeratun yhtiön tai vastaavan yksikön osakkeista tai muista osuuksista.

(16) Tuloverolain 33 a §:n 2 momentin mukaan julkisesti noteeratusta yhtiöstä saadulla osingolla tarkoitetaan sellaisesta yhtiöstä saatua osinkoa, jonka osakkeet ovat osingonjaosta päätettäessä kaupankäynnin kohteena:

Oikeudellinen arviointi ja johtopäätös

(17) Keskusverolautakunta on antamansa ennakkoratkaisun perusteluissa lausunut, että tuloverolain 10 §:n 10 a kohdan mukaan luovutusvoitto on muiden lainkohdan edellytysten täyttyessä Suomesta saatua tuloa, ellei kyse ole tuloverolain 33 a §:n 2 momentissa tarkoitetun julkisesti noteeratun yhtiön tai vastaavan yksikön osakkeista tai muista osuuksista. Hallituksen esityksen HE 279/2022 mukaan viittauksella muihin vastaaviin yksiköihin katetaan muunlaiset instrumentit kuin osakkeet, jotka ovat julkisen kaupankäynnin kohteena.

(18) Keskusverolautakunta on lausunut, että tuloverolain 33 a §:n 2 momentin mukaan julkisesti noteeratusta yhtiöstä saadulla osingolla tarkoitetaan sellaisesta yhtiöstä saatua osinkoa, jonka osakkeet ovat osingonjaosta päätettäessä kaupankäynnin kohteena. Sanamuotoa on vakiintuneesti tulkittu niin, että julkisesti noteerattu yhtiö tarkoittaa yhtiötä, jonka jokin osakesarja on kaupankäynnin kohteena.

(19) Keskusverolautakunta on edelleen lausunut, että tuloverolain 10 §:n 10 a kohdassa viitataan tuloverolain 33 §:n 2 momentissa tarkoitettuun julkisesti noteerattuun yksikköön, eikä lainkohdassa sanamuodon mukaan edellytetä, että luovutettavien osakkeiden tai osuuksien tulisi olla julkisen kaupankäynnin kohteena. Lisäksi verojärjestelmän johdonmukaisuus edellyttää, että ilmaisua julkisesti noteerattu yhtiö tai vastaava yksikkö on tuloverolain 10 §:n 10 a kohtaa sovellettaessa tulkittava yhdenmukaisesti saman lain 33 a §:n 2 momentin soveltamiskäytännön kanssa.

(20) Siten keskusverolautakunta on katsonut, että rahaston listaamattomien osuuksien luovutuksesta saatu voitto ei ole tuloverolain 10 §:n 10 a kohdassa tarkoitettua Suomesta saatua tuloa, jos rahaston jokin osuussarja on luovutushetkellä julkisen kaupankäynnin kohteena tuloverolain 33 a §:n 2 momentin edellyttämällä tavalla Luxemburgin pörssin päälistalla.

(21) Kun otetaan huomioon edellä ilmenevät oikeusohjeet ja keskusverolautakunnan päätöksen perustelut sekä korkeimmassa hallinto-oikeudessa esitetyt vaatimukset ja asiassa saatu selvitys, keskusverolautakunnan päätöksen muuttamiseen ei ole perusteita.

Asian ovat ratkaisseet oikeusneuvokset Hannele Ranta-Lassila, Mika Seppälä, Mikko Pikkujämsä, Vesa-Pekka Nuotio ja Joni Heliskoski. Asian esittelijä Otto Kumpulainen.

Veronsaajien oikeudenvalvontayksikkö

C S.A.

Veronsaajien oikeudenvalvontayksikön

kaupankäynnistä rahoitusvälineillä annetussa laissa (748/2012) tarkoitetulla säännellyllä markkinalla;

muulla säännellyllä ja viranomaisen valvonnassa olevalla markkinalla Euroopan talousalueen ulkopuolella; tai

kaupankäynnistä rahoitusvälineillä annetussa laissa tarkoitetussa monenkeskisessä kaupankäyntijärjestelmässä edellyttäen, että osake on otettu kaupankäynnin kohteeksi yhtiön hakemuksesta tai sen suostumuksella.